アジア貿易概要 - 日本

日本 移行期の経済

日本は、数十年にわたるデフレと超緩和的な金融政策体制から脱却できるかどうかの瀬戸際にある--内需の回復が続けばの話ではあるが。日本経済は2023年度半ばにテクニカル・リセッションに陥り、世界第3位の経済大国としての地位を失ったが、政府は2023年度の実質GDP成長率が2022年度の1.5％から1.6％程度に若干上昇すると予想している。

成長の勢いは一時的に失速したように見えるが、2024年に予想される日本経済の正常化は、再び活力を取り戻し、信頼できる製造業のバックボーンを持つ高度に安定した先進国市場で資本を得るまたとない機会を外国人投資家に提供できると期待されている。そして実際、そのような心理が日経平均株価を押し上げ、2024年初頭には34年ぶりの高値まで上昇した。  

日本概要

経済状況

外的要因が2023年の日本経済のパフォーマンスを形成し、今年もその傾向が続くだろう。金利上昇と欧米の景気後退懸念が需要を抑制したため、輸出の伸びは鈍化した（推定2.1%）。この減速は2024年前半まで続くと思われるが、予想されるソフトランディングと金利引き下げが実施されるにつれて、後半には徐々に緩和されるだろう。 

そのため、2024年の日本の経済成長率は0.7%にとどまると予想される。これを見越して、政府は2023年11月に21兆8,000億円（1,460億米ドル、GDPの3.9%に相当）の補正予算を発表し、インフレによる家計への影響を緩和するとともに、人工知能や半導体などの主要分野への投資を促進する。

インフレ率は賃金の伸びを上回り、2023年度には3.0%に達すると予想されており、デフレ脱却に不可欠な国内消費の脆弱な回復を脅かす可能性がある。低迷する賃金の漸増を目指した最近の労働市場改革と社会支出の強化は、家計の消費力低下を緩和することを意図している。 

2024年度は、賃上げのための環境整備、中小企業支援、労働者の再教育の促進に重点を置く。 

__________________________________

この3本柱のアプローチは、個人消費を下支えし、最終的には今年後半に日本銀行（BOJ）が大胆な金融政策変更を行うための道筋をつけるためのものである。

_________________________________

実際、2024年は日本にとって極めて重要な年になると言われている。30年にわたるデフレの後、物価は上昇し、日本銀行は2％のインフレ目標に近づくにつれて、長期にわたるマイナス金利政策の解除を開始することを示唆している。国内金利の上昇と米国の利下げが相まって、2021年以降米ドルに対して約20％下落している円への圧力も緩和されるはずだ。 

一方、グローバル・サプライ・チェーンの多様化が進むことで、投資家は日本を新たな視点で見ることができるようになった。岸田文雄首相は、2030年までに100兆円（6,700億米ドル）の投資を達成することを目標に掲げ、外国直接投資の誘致を推進している。台湾の半導体大手TSMCが日本南部に2つの工場を建設することを200億米ドル以上約束するなど、日本にはすでに大規模な投資が流入している。賃上げもまた、こうした新しい工場に熟練労働者を引き付けようとする産業界にとって好材料となるはずだ。 

課題とリスク

日銀の政策大転換が流動性や信用全体に大きな影響を与えることはないと予想されるものの、金利引き上げは、特に建設業など金利に敏感なセクターで事業を展開する企業にとって、設備投資を抑制し、キャッシュフローを制約するリスクがある。

これは、輸出需要の減退がすでに一部の企業のキャッシュフローに影響を及ぼしている時期における懸念であり、当社の「支払い慣行バロメーター2023」レポートでは、日本企業がB2B顧客からの支払い遅延について懸念を表明していることが問題視されている。支払遅延の主な原因は、B2B顧客の請求書紛争や一時的な流動性の問題、倒産であった。しかし、同レポートでは、日本の平均支払期間が請求書発行から54日であるのに対し、アジアでは平均60日であることも示されている。 

労働人口の高齢化や、意思決定を妨げかねない多層的な組織構造といった日本独特のビジネス文化、複雑な商業、法律、規制システムといった構造的要因は、投資家にとって引き続き難題となっている。 

さらに、売掛金に対するアプローチがより自由な他のアジア諸国とは異なり、日本企業は時間厳守の支払いにこだわり、日本の非上場企業には財務諸表の作成が義務付けられていないため、取引先の信用リスクを評価するのが難しい場合がある。 

__________________________________

  
他の海外市場と同様、日本に進出する企業は、本格的な事業を開始する前に、その国の商業文化をしっかりと理解し、国内でネットワークを構築する必要があると考える。

__________________________________

経済見通し

外需の回復は依然として日本経済の先行きを左右する最大の要因のひとつである。米国と欧州が景気後退を回避し、金利の緩和が続く限り、日本経済の見通しは明るい。

国内では、政府の労働市場改革が消費を押し上げ、日本の労働者不足を解消するだけでなく、生産性の向上につながり、ひいては企業の収益性を改善するはずである。他方、金利の上昇は、政府の金利負担を増加させ、将来の支出、補助金、税金に影響を与える可能性があるため、日本の多額の政府債務に注目が集まる可能性がある。

全体として、日本は依然として世界的に最も好まれる投資先のひとつである。 また、多くの日本企業が様々な業界のグローバルサプライチェーンに深く組み込まれていることから、貿易部門は安定的で信頼できると見られている。貿易の機会が豊富である一方で、リスク管理ツールを利用することは、市場を問わずグローバル貿易の一般的な特徴である、関連する貿易信用リスクを効果的に管理する上で極めて重要となる。したがって、貿易信用保険は日本における成長市場であり、マクロ経済の基調は、企業がビジネスを保護し成長させようとする中で、その採用が増加していることを裏付けている。

本記事は以下のアトラディウスの専門家の見識に基づき作成された：枝村真義（日本担当カントリー・マネージャー）、白鳥早苗（日本担当シニア・アンダーライター）、久門康英（アジア担当クレーム・コーディネーター）。

このページのすべての内容は、当社の免責事項の対象となります。